搜狗上市，王小川的喜與憂金融
北京時間10月9日晚上，搜狗如愿以償?shù)顷懠~交所，成功上市，按照開盤價13.25美元計算，搜狗現(xiàn)在的市值已經(jīng)達到了50億美元，即便是中概股普遍遇冷，但截至到目前收盤，搜狗股價依然上漲了，成為名副其實的小獨角獸。
當然了，在上市當天最溫馨的還是王小川帶著自己的媽媽去敲鐘，根據(jù)“雷帝觸網(wǎng)”的報道，王小川在紐交所現(xiàn)場談及自己的目前，一度落淚，稱自己1996年來到北京，至今21年，工作不錯，比較任性。張朝陽則對王小川的母親說，你培養(yǎng)了一個好兒子。
一切都是那么溫馨美好。
然而搜狗作為PC時代最后一個獨角獸，成功上市之后，擺在王小川以及騰訊搜狐面前的最重要的事情，是如何繼續(xù)講好搜狗后面的故事。
從目前的情況來看，搜狗的股價會持續(xù)上漲是沒問題的，但至于能漲到多少，以及維持在怎樣的一個高位，是值得商榷的。各位在搜狗上市當天股價上漲時看到希望，也要看到憂患。
搜狗的業(yè)務結(jié)構(gòu)有待“進化”
搜狗路演PPT披露的數(shù)據(jù)，2016年搜狗搜索及搜索相關(guān)的廣告收入占到總營收的92.4%，其中基于競價排名的點擊付費服務占到70.2%，在線廣告占20.2%，來自游戲、搜狗閱讀及智能硬件的收入占搜狗總營收的9.6%。
換句話說，搜狗的主要收入，90%還是來自傳統(tǒng)的搜索廣告。
投資人對搜狗的主要信心是來自于對于其營收能力的看好，根據(jù)數(shù)據(jù)披露，搜狗第三季收入為2.57億美元，較上年同期1.66億美元增長55%，較上一季度2.11億美元上漲22%。
但搜索廣告的營收增長是有上限和天花板的，尤其是在整個搜索市場格局已定的情況下，搜狗和百度的市場份額依然有非常明顯的差距。盡管搜狗的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始慢慢向移動端轉(zhuǎn)移，但考慮到各家都開始發(fā)力信息流廣告，搜狗在信息流廣告上還是略慢一步。
舉個例子，今日頭條去年依靠信息流廣告，硬生生從BAT手里搶下了10億美元的營收，而百度從去年Q3上線信息流后，今年預測信息流廣告收入應該在10億美元左右，已經(jīng)追趕上今日頭條的數(shù)額；騰訊在前天的全球合作伙伴大會上，正式啟動了內(nèi)容開放平臺，宣布要拿100億產(chǎn)業(yè)資源，100億流量，100億現(xiàn)金去扶持內(nèi)容生態(tài)，并且企鵝號也全面升級，包括阿里也將大魚號作為文娛領(lǐng)域的一個重要發(fā)力點，拿出20億現(xiàn)金去補貼內(nèi)容創(chuàng)作者。
相比而言，搜狗對于信息流的投入要遲緩很多。
目前搜狗搜索也上線了信息流，也就是搜索框下面加入了瀑布流內(nèi)容，但仔細看的話，搜狗的內(nèi)容基本上都是和媒體合作，比如錢江晚報，澎湃新聞，每日經(jīng)濟新聞，人民網(wǎng)等等。
就連視頻內(nèi)容也是和一些比較大的視頻機構(gòu)以及媒體合作。
在連新聞客戶端都加入了自媒體頻道的今天，搜狗自己也清楚在內(nèi)容生態(tài)上遲了一步，所以已經(jīng)有小道消息稱，搜狗接下來要推出搜狗自媒體平臺，但面對頭條號、企鵝號、一點號、百家號等已經(jīng)經(jīng)過一年多市場錘煉和打磨的“老兵”們，搜狗的自媒體平臺能夠有多大的勝率，這一點仍值得商榷。
另外一件事就是騰訊和搜狗的關(guān)系。應當這樣說，騰訊雖然沒有搜狐有對搜狗絕對的控制權(quán)和投票權(quán)，但搜狗和騰訊之間的關(guān)系以及態(tài)度，很大程度上決定了搜狗未來的命運走向。
搜狗擁有僅次于微信QQ的絕對國民級應用，搜狗輸入法，但搜狗輸入法一很難變現(xiàn)（大部分收入是搜索貢獻的），二對于導流（把流量導入到搜狗搜索）的效果也并不是十分明顯。
據(jù)路演的PPT顯示，搜狗目前有36%的流量來自騰訊系的供養(yǎng)，包括微信(Wechat)、QQ瀏覽器、騰訊網(wǎng)，QQ瀏覽器占了絕大多數(shù)的比例。
所以空有大量的用戶和活躍度，但沒辦法大規(guī)模變現(xiàn)，恐怕這是所有工具型產(chǎn)品的痛。有流傳的小道消息說搜狗輸入法要推出9.9元包月去廣告版，雖然不知道真假，但輸入法變現(xiàn)的壓力應該不小。
現(xiàn)金貸：悄悄的進村，打槍的不要
搜索這門生意看起來很賺錢，但實際有著殘酷的馬太效應。市場老大看起來毫不費力的印錢生意，在后入者看來都非常苦逼。
只有占領(lǐng)50%以上的市場份額，才有市場的定價權(quán)和賺取超額利潤回報的生意，因為利潤都是來自頭部的客戶，頭部客戶追求的是最大的投入和最好的效果。在競價排名的機制下，這種“只看頭部”的做法，猶如加了杠桿一樣，不斷刺激著平臺和廣告主。
所以從宏觀角度來說，行業(yè)地位壓制搜狗的成長，整體的生態(tài)結(jié)構(gòu)也同樣約束著搜狗的潛力。如果想賺錢，恐怕得不走尋常路。多點下注是個比較好的選擇，除了對手眾多的信息流業(yè)務，搜狗也在尋找新的機會。
比如互聯(lián)網(wǎng)金融——因為非常有意思的是，有消息稱，搜狗可能會嘗試現(xiàn)金貸的業(yè)務。
搜狗目前有一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全資子公司，主要產(chǎn)品是“一點借錢”app，很顯然，這個產(chǎn)品是現(xiàn)金貸產(chǎn)品。
事實上，搜狗之前就上線了搜狗金融的業(yè)務，很早就開始了在金融領(lǐng)域的布局，搜狗金融的業(yè)務包括借貸，理財，投保三大業(yè)務，基本上覆蓋了主流的金融服務。
王小川對于金融也毫不避諱，他說：“我們對人的消費已經(jīng)進行數(shù)字化，信息化，往下我們會探索小額貸款到保險這種能夠進入的行業(yè)。”事實上也的確如此。
相比把流量往搜索廣告上倒，把流量往金融和莆田廣告上投入產(chǎn)出會更高，尤其是今年現(xiàn)金貸整個爆發(fā)，大家都在做現(xiàn)金貸的生意，搜狗手里有這么多流量，想多賺錢，自然會盯上現(xiàn)金貸這塊業(yè)務。
事實上，有這樣想法的人不在少數(shù)，和搜狗同樣是以流量平臺起家的二三四五，就大大方方做了現(xiàn)金貸業(yè)務，根據(jù)媒體的報道，二三四五去年營收17.42億，同比增長18.48%，主要原因是現(xiàn)金貸業(yè)務的增長。
二三四五核心現(xiàn)金貸產(chǎn)品有“2345貸款王”，面向個人用戶，提供500~5000的小額現(xiàn)金貸款，這個利潤有多高呢？二三四五自曝說有98.51%。要知道，在2015年，金融業(yè)務占二三四五營收的不到0.62%。換句話說，二三四五用了一年時間，賺了差不多10個億。
搜狗能不眼紅嗎？
所以，有了二三四五做榜樣，接下來搜狗很有可能會大舉向現(xiàn)金貸業(yè)務傾斜，不過有了趣店上市被罵的狗血淋頭的教訓，即便是做，估計搜狗不會聲張。
當然最重要的還是政策監(jiān)管風險，隨著政府有關(guān)部門開始加強對于現(xiàn)金貸業(yè)務的監(jiān)管力度，政策將會成為影響現(xiàn)金貸業(yè)務最重要的因素之一。像趣店上市之前，昆侖拋售趣店的股票就是一個典型案例，所以搜狗如果要做，能趕上好時候么？
對于熬了13年的搜狗和王小川來說，上市顯然是最榮耀的時刻，搜狗上市之后，剩下的應該就是TMD（美團滴滴今日頭條），TMD三家都是基于移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮崛起的獨角獸，比起靠PC搜索起家的搜狗來說，似乎已經(jīng)隔了一個時代。
王小川得快跑一步了
來源：虎嗅APP
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